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添加时间:责任编辑:曹婕【景顺长城基金经理詹成点评今日市场】热议:牛市真的来了吗?今日市场上涨主要由两个逻辑推动:1)对金融去杠杆政策的纠偏。中共中央政治局2月22日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习,其中讲话中未提及“去产能、去杠杆”的相关内容,并进一步明确了“在稳增长的基础上防风险”,表明金融监管政策出现重大变化。在政策的推进下,券商、保险等核心金融机构的基本面预期将深化重塑,市场对前期的下跌进行修正。
3个月弹指一瞬间,就在今天618年中大促火热进行的时候,平井一夫也在同一天静悄悄地退出了他曾守护多年的索尼公司。索尼中国官微发布了一条平井一夫的语录纪念道:“从索尼‘毕业’,但我仍将是一名Devoted、Committed、Passionate的索粉!我和中国索粉的友谊,未完待续!”
以下是第一财经记者整理的部分股东大会现场提问内容:股东:我是鸿海的忠实股东,今天在场很多股东都是冲着郭董事长长期在经营这家公司的绩效。但是最近这三年,鸿海公司可以说是节节败退,关于公司股价暴跌,董事长或者主席这边不知道有什么看法?吕芳铭:股价是由市场决定,我们必须要做一个原则的说明。在2018年底,我们每股的净值实际上是87块(新台币),去年FII(工业富联)上市净值增加是6块钱。把这6块钱扣掉,我们(鸿海)的净值还有81块,所以经营团队来看,我们是被低估,我们也是觉得很委屈的。
如何解决这一问题,人口经济学家梁建章曾提出要“放开并鼓励生育”“放开和增加教育供给”。在此情况下,成武县卫计部门向该农民夫妇征收社会抚养费虽是合法合规的,多少违背了公众的善意期待。人们呼吁当地的操作更人性化、更柔性化一些。一个不争的事实是,时代在进步,社会和个人都在发生变化,一些政策应该与时俱进。在制定和执行政策时,也应切实考虑民众的自身意愿和实际情况。
而未来相较于过去最大的区别在于:债务将无法继续快速增长、资本市场传递机制也不再有效、利率无法再继续降低而其他投资的风险溢价也在走低和收缩。如果适当的风险溢价不再存在,资本的传导机制将不在运转,而经济将陷入停滞。由于这些原因,全球的主要央行面临“推绳子(pushing on a string,泛指货币政策效应的不对称性,货币政策对于通货膨胀效果明显,但是对于通货紧缩却效果不彰)”的局面。上一次这种局面发生的时候是在上世纪30年代末。
A股处在第五次大底的磨底期,估值底已出现,等待转机信号。中期视角看市场处于第五轮周期底部,A股经历了五轮牛熊周期,目前估值水平已经与前几次市场底部相似。从形态看,这次从上证综指2638点以来圆弧筑底阶段,背景更像02/01-05/06,即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧,港股较A股对基本面反应更强,当时A股盘整磨底,港股走牛,最近一轮也是国内经济基本面趋稳、盈利改善背景下港股呈现牛市。未来磨底期右侧的信号等待两个因素明朗:第一,盈利回落幅度到底多大。本轮盈利筑底特征也类似2002-05年期间,即W型筑底,这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度,现在是二次探底回落过程中,预计右侧底在2019年二、三季度,右侧底高于左侧,预计净利同比低点10%左右,ROE低点9.5%~10%。这一点市场有分歧,19年4月年报和季报数据有望给出更明确证据。第二,资金面转折需等去杠杆出现拐点。杠杆的症结在于地方隐性债务,总量看我国杠杆率256%不算高,但结构性问题显著,非金融企业部门杠杆率160%明显偏高,这里包括地方融资平台等地方隐性债务,这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点,届时资金面将迎来转折,M2增速有望回归到名义GDP之上。中期而言,基本面和资金面的变化仍需要时间,中期磨底格局不变,整体操作上行稳致远。